欢迎来到福盈集团!
当前网站位置:网站首页>>福盈动态

福讯 | 福盈商学院首席经济学家李伟:全球贸易战下的中国经济金融新变局

来源: 作者:福盈集团 发布时间:2018-09-11
2018年9月7日,“洞察新聚变•睿见稳前行”——福盈集团2018财富管理高峰论坛(荆州站)在位于荆州的绿地铂骊酒店成功举办。福盈商学院副院长首席经济学家,华盈国际金融研究院副院长联合创始人李伟先生就《全球贸易战下的中国经济金融新变局》发表主题演讲。

福盈商学院首席经济学家李伟先生发表主题演讲


正值美国总统特朗普在全球范围挑起贸易战之际,李伟先生通过历史上三次贸易战的纵向对比,展现中国外部经济环境的不确定性和更为重要的政策应对。

此外,在人民币贬值压力下,大类资产配置也需相应做出调整。权益类资产、固收、货币资产或将承压,大宗商品、房产市场将面临变数,但海外避险资产有望受到资金追捧。

以下是李伟先生讲话实录——

全球贸易战下的危与机

2018年美国总统特朗普在全球范围发动贸易战,背后主要是基于经济利益以及短期政治利益两个方面。

政治利益——即美国中期选举即将开始;

经济利益——体现在压制中国的制造业发展,特别是一些高科技领域的高端制造业,比如习近平主席去年提出的中国制造2025。

回顾过去两次全球贸易战,第一次在上世纪30年代,主角是美国与欧洲国家;第二次在上世纪60-90年代,交战双方是美国与日本;而第三次,主角变成美国和中国。


但李伟先生指出,本轮贸易战与过去的两轮存在本质区别。

首先,第一、二轮贸易战属于资本主义国家之间的内部矛盾,而此次针对中国则属于外部矛盾。

其次,第二次美日贸易战时,日本已经进入发达国家行列,而如今的中国仍是发展中国家。

尽管本轮全球贸易战短期难以结束,但危机总是与机会相伴而生。


以第二次美日贸易战为例:


当时,美国从纺织、家电、汽车到软件等各方面对日本实施打击,1985年签署的《广场协议》更是强迫日元升值,遏制日本的崛起。

但在那之后,日元兑美元开始大幅升值。同时,直到1991年日本经济泡沫破裂前,日本股市和房价都已经翻了好多倍。这即是贸易战下的机会。

至于本轮贸易战,可能会给中国带来消费水平降低,陷入中等收入陷阱等风险,但同时也会倒逼国内经济结构转型以及产业升级,扩大开放,增加跨境资产配置的机会。

中国内外部环境与政策应对

从外部环境来看,当前中国经济面临来自以下几个方面的压力:

第一,全球贸易战(包括中美、美欧和美日);

第二,中美经济和政策周期分化,如美国加息,中国降准;

第三,中国的扩大进口政策影响出口对经济的贡献;

第四,强美元周期下,土耳其、阿根廷等新兴市场国家爆发危机,令中国外需(净出口)萎缩。

正如下图所示,作为拉动经济增长的“三架马车”,净出口已经连续两个季度拖累我国的GDP增长。


而内部环境方面,近几年政府的主要任务是防风险、去杠杆,由此带来流动性的紧缩,对各个层次的经济造成显著压力。其中,去杠杆的主要目标在于国有企业与地方政府,防风险则体现在金融监管、地方财政整顿以及房地产调控上。


在去杠杆、防风险的双重压力下,我国的内需亦遭受冲击,进而影响投资和消费需求。

从投资需求来看,短期房地产投资可能难有起色,而在整治非标、规范地方政府融资平台的去杠杆背景下,基建投资下滑显著。


从消费需求来看,虽然我国GDP总量仍保持6%以上的增长,但实际消费增速却创历史新低。



如此分化的走势,恰恰说明我国消费面临压力,原因包括贫富差距扩大,居民杠杆率攀升,以及房地产带来的挤出效应。

面对上述的问题,中国也采取相应的应对措施,包括财政政策、货币政策、监管政策以及汇率政策。



大类资产配置及投资机会

当前,中国经济面临较为复杂的问题,政府也采取积极的应对方式,包括货币政策适当宽松,财政政策更加积极等。

而在这样的大环境下,投资者又该如何应对呢?

李伟先生建议,投资者应该从两个方向去选择投资:其一是投资具备高流动性的标的;其二是不能对收益率期望过高,可以选择稳定相对低收益的投资品种。

与此同时,在目前人民币贬值压力下,大类资产配置也需相应做出调整,投资者可以将目光放眼全球,增加跨境资产的配置。

李伟先生预计,未来权益类资产、固收、货币资产恐将承压,大宗商品、房产市场也将面临变数。不过,海外避险资产有望受到资金追捧,比如日元资产等。


2018财富管理高峰论坛全国巡演

福盈集团聚力打造的财富管理高峰论坛,是福盈集团的全国性投教巡讲平台。

资深投资专家队结合国内外日新月异的经济发展大势,深入研讨中国资本市场的发展动态,寻找未来的投资机遇和财富管理行业的发展之路,为投资者打造一个关乎投资理财的专业交流途径。

专家们的观点经验分享和投资分析建议,将帮助投资者探寻未来的投资方向及科学的资产配置之道。


集团高管及演讲嘉宾合影